光大期货铝周报：累库将至铝价承压

  12月氧化铝期货震动走弱，27日主力收至4739元/吨，月度跌幅9.3%。沪铝震动偏弱，27主力收至19795元/吨，月度跌幅2.9%。1.供应：据SMM，估计12月国内冶金级氧化铝运转产能升至8929万吨，产值758万吨，环比增加4.7%，同比增加11.6%。山西吕梁市秋冬季管控办法落地，当地氧化铝厂受环保减排方针影响，约束焙烧环节。河南广西为保安全出产，企业开工负荷提高有限。12月GAC铝矿出口中止影响将会闪现；12月国内电解铝运转产能持稳在4369万吨，产值371万吨，环比增加3.5%，同比增加4.2%，铝水比回调至72%。西北产能安稳开释，广西技改停槽，四川枯水季减产值级在20万吨左右。2.需求：假日将至，下流订单开工持续走弱。12月末国内铝下流加工公司开工率62.4%，同比11月末下滑1.3%。其间铝板带开工率下滑3%至69%，铝箔开工率下滑0.4%至74.7%，铝型材开工率下滑4.5%至48%，铝线%。铝棒加工费涨跌纷歧，其间新疆河南持稳，广东下调20元/吨，包头临沂无锡上调10-30元/吨；铝杆加工费广东持稳，其他全线.库存：交易所库存方面，12月氧化铝去库4万吨至1.2万吨；沪铝去库2.7万吨至20.1万吨；LME去库4.6万吨至65.7万吨。社会库存方面，氧化铝月度累库3.05万吨至8.1万吨；铝锭月度去库6.1万吨至49万吨；铝棒月度累库0.37万吨至10.3万吨。4. 观念：跟着海外氧化铝复产、国内新增产能投进，以及下流亏本减产，氧化铝供应严重格式开端好转，连续回调节奏，现货跌势或开端加快。在年底下流会集补库风潮下，铝锭并未呈现十分显着累库周期，跟着25年长单商洽敞开，年内铝厂清货进入结尾，下流补库完毕、开端着手预备放假，冷季需求特征将会促进闪现，1月累库拐点到来。国内财务活跃信号和美联储降息计价影响逐步散失，铝价将劳累库逻辑主导，于两万下方持续承压。